pwc-2026年全球并购行业趋势展望

“人工智能投资热潮与大型交易的爆发式增长，正催生一个K型并购市场。资本支出超级周期短期内可能抑制并购活动，但随后将引发创新超级周期，进而推动下一波交易浪潮。

巨额交易（交易额超50亿美元）正主导并购交易总额，人工智能对众多规模最大的交易产生重要影响。

人工智能资本支出超级周期短期内可能抑制部分并购活动，但将为长期创新超级周期奠定基础，有望重新激活并购交易市场。

并购市场的K型特征日益显著，大型、美国本土及科技主导型交易更具优势。

2026年的发展势头表明，全球并购正进入新阶段。2025年末巨额交易的激增以及人工智能主题的持续升温，延续至新一年，这意味着市场正在经历结构性重塑，而非仅仅从低迷周期中反弹。尽管交易数量仍保持温和态势，但2026年交易总额预计将维持高位，引人注目的并购活动正日益集中于规模最大的交易以及资本实力最雄厚的买家之间。

三大力量或将定义并购市场的未来走向：首先，人工智能正在加速各行业的战略变革，推动企业在规模扩张、能力建设、数据积累和人才储备方面提前决策，并重塑交易策略与执行流程；其次，全球并购活动正变得愈发两极分化，呈现K型特征，以美国为主的少数市场表现强劲，这种集中化趋势在少数行业中同样明显，尤其是科技行业；第三，全球经济增长放缓、利率下行以及资本充裕的宏观经济背景，正强化并购市场的 “双速” 格局 —— 高端市场信心已明确回升，而其他领域的活动仍受到较多限制。

如下文所述，我们认为人工智能对并购交易的影响具有复杂性。人工智能投资不仅流向技术研发与定制领域，还涉及数据中心、能源及其他基础设施建设。短期内，这一数万亿美元规模的投资可能会分流资本，抑制并购活动；但从中期来看，人工智能有望引发创新超级周期，随着企业加速转型、调整投资组合并获取关键能力，并购交易将重新活跃。

与此同时，人工智能正加速行业融合，模糊传统行业边界，重塑并购活动格局。例如，科技企业正直接投资能源和电力基础设施，而工业和医疗健康企业则通过收购数据、分析及软件能力，将人工智能嵌入运营和研发全过程。